2025年成为加密货币对冲基金自2022年市场崩盘以来最为艰难的一年，政策与机构资金并未带来行业整体突破配资炒股门户网站，反而凸显出市场结构仍存的脆弱性。
数据显示，截至11月，方向性基金今年下跌2.5%，录得2022年以来最差表现。据Crypto Insights Group统计，主攻基本面和山寨币的策略基金跌幅更深，回撤约23%。仅有市场中性基金通过对冲策略取得约14.4%的正收益。
10月10日的极端行情成为全年关键转折点。比特币暴跌导致近200亿美元杠杆头寸在数小时内遭集中清算。这场由特朗普关税言论引发的市场恐慌，不仅导致大量量化策略“完全爆仓”，更暴露了加密货币交易基础设施在流动性压力、风险控制及清算机制等方面的深层缺陷。
对投资者而言，这一年凸显了即便在监管环境改善、华尔街入场的背景下，加密货币市场仍存在流动性枯竭、基础设施滞后等系统性风险。行业内部正在重新调整策略，减少山寨币敞口，转向去中心化金融等细分领域寻找机会。
华尔街入场改变游戏规则机构资金正通过ETF及结构化产品加速流入加密货币市场，深刻改变了行业生态与竞争格局。曾经稳定的双位数月度回报趋于消失，传统套利机会显著收窄。
以比特币现货-期货基差交易为例，该策略收益已从可观的双位数大幅下滑至转瞬即逝甚至归零。做市商Wincent董事Paul Howard指出，投资者正在使用具有下行保护的结构性产品，这可以降低波动性并增加超额收益衰减。
尽管比特币在部分流动性较稀薄的时段仍呈现剧烈波动，为早期持仓带来可观回报，但行情快速切换也使许多基金难以高效建仓或退出。与此同时，华尔街机构深度参与加密市场，持续收窄价差，进一步挤压了传统套利策略的盈利空间。
当前加密货币对冲基金行业仍呈现碎片化与小规模特征。根据Crypto Insights Group数据，活跃流动性策略的整体资产管理规模约在120亿至150亿美元之间，典型基金管理规模仅约3000万美元。尽管少数大型机构管理着可观资金，但多数参与者仍处于中小型发展阶段。
10月闪崩暴露系统性漏洞10月10日成为加密货币历史上最迅速的清算事件之一。特朗普竞选团队的关税言论触发了市场急剧抛售，价格在短时间内暴跌约14%。
Numeus旗下资产管理公司Forteus的董事总经理Thomas Chladek回忆道：“当时我正在从亚洲飞往欧洲的航班上。途中检查了几个管理账户，发现所有持仓正迅速崩溃。”Atitlan Asset Management创始人Yuval Reisman指出，今年市场呈现出显著的“特朗普波动性”特征，即由政治与监管相关消息引发的不规律剧烈震荡。
采用主观判断或量化模型的方向性基金，其全年累积收益在当天下午几小时内几乎被完全抹平。尤其专注山寨币的量化策略，此前已因流动性稀薄而持续承压，多位基金经理报告遭遇“完全爆仓”。
此次冲击远不止于价格层面。加密货币基础设施的薄弱环节充分暴露：流动性急剧蒸发、跨交易抵押品被困、风险控制系统严重滞后。多位曾经历FTX及Terra Luna事件的业内人士表示，此次崩盘场景似曾相识，但在一个本应更为稳健成熟的市场中，其破坏性更令人震惊。
Chladek总结道：
“特朗普的推文可能只是触发了避险情绪，但不应为某些币种单日80%的崩盘负责。根本问题在于抵押品管理不善，在流动性被做市商抽离后引发了连锁清算。”
山寨币策略遭遇重创山寨币均值回归策略在此轮市场冲击中受损最为显著。10月崩盘期间，数十种代币在数小时内跌幅超过40%，直接导致依赖价格的相关策略模型失效。马耳他多管理人基金M-Squared创始人Kacper Szafran表示："我们对该类策略的敞口相对有限，事件后已完全退出那些过度依赖山寨币订单簿深度的策略。"
受此影响，M-Squared在10月下跌3.5%，创下自2022年11月以来最差单月表现，也是该基金今年早些时候向外部资本开放后的最大回撤。不过基金随后在11月实现1.6%的涨幅，部分收复失地。
相比之下，市场中性的加密货币策略表现更为稳健，10月整体上涨约2%。然而这类策略对执行精度、基础设施复杂度及持续监控能力要求极高。BVI注册的319 Capital首席执行官Bohumil Vosalik指出："准备充分的机构通过在各交易所合理配置抵押品并建立相应系统，能在不到一小时内实现1%至3%的总回报。"
行业重新调整策略这场市场崩盘进一步暴露了加密货币基础设施发展滞后的现实。交易连接中断、做市商撤离以及订单路由系统失效等问题集中爆发。由于缺乏熔断机制和中央清算体系，损失持续累积放大。
据Kaiko与彭博数据显示，自10月10日以来，比特币在中间价1%范围内的交易量显著萎缩，同时波动率持续上升，表明市场流动性尚未恢复至事件前水平。Sigil Fund增长主管Peter Kosa指出：“整体来看，我们明显观察到10月10日之后市场流动性下降、波动性加剧的现象。”
面对这种环境，不少基金已在年底前削减山寨币风险敞口，转向去中心化金融领域，以期在仍具碎片化特征和收益机会的DeFi市场中寻找空间。然而配资炒股门户网站，正如行业观察人士Szafran所警示的：“部分市场参与者可能不会迅速以原有强度回归。这将不可避免地引发整体策略格局的重塑。”
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